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衍生权证的四大“诱惑”

最近两年来,衍生权证在数个亚洲区主要股市均发展迅速,中国内地是发展最迅速的权证市场之一。到底投资衍生权证能为投资者提供什么好处,引致那么多投资者开始留意权证这种衍生工具呢?

  权证可为投资者提供杠杆效应。由于权证的面值较正股为低,所以提供了以小控大的杠杆好处。每只权证提供不同的杠杆,如投资者把原来投入正股的部分资金投资到权证身上,便有机会争取相若的潜在回报。亦因为这个杠杆的效应,权证能把正股变动的百分比放大。然而,投资者必须留意,权证的杠杆效应在看对市况发展时,有可能为投资者带来较大的投资回报率;但在对市况发展估计错误时,投资者亦可能会因权证的杠杆效应,而把亏损的百分比同样放大。

  投资者可藉权证套取较多现金。这可说是杠杆效应的另一个演绎。以认购权证为例,把原来投入正股资金的某个百分比投入至认购权证中,便有机会争取相若的潜在回报。换个角度看,在以小量资金买入认购权证后,剩余的资金便可套现。投资者继而可再考虑是否把这些资金,投放在其他项目上,以提供更灵活的资金调配。

  认沽权证可作造淡之用。认沽权证的运作,是在相关资产价格下调时,其价格会上升(假设其他影响权证价格的因素不变),所以有不少投资者用以造淡。而以认沽权证造淡,其中最大风险是损失所有投入的资金,决不需要进行补仓等活动,故这方面的风险相对需要支付按金及补仓的工具为小。

  权证亦能为投资组合提供对冲效应。如上文提到,由于认沽权证的价格会在市况下跌时上升。因此,对于一些长线看好、短线却可能担心市况下跌的投资者而言,一方面不想沽出所持有的正股,但另一方面又不知短期的调整何时会结束,害怕最终会影响整个组合的盈利及表现。在该情况下,认沽权证的对冲功能便可发挥作用。常用的做法包括以小量资金,买入一定数量与组合内正股相关的认沽权证,为组合提供不同程度的对冲效应,希望认沽权证可为正股价格短期偏弱的表现减低风险,不用担心短期的调整会影响整体组合的盈利及表现。另外,有些投资者甚至会放大这个保险策略,以认沽权证为短期造淡策略,但同时增持手中股票,以作长线看好的部署。

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