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河北担保圈“铁三角”困局

   10 23 日,宝硕股份(6001555.35 亿元大股东巨额占款曝光,一周之后,又曝出公司及控股子公司对外担保总额达 18.07 亿元,其中 16.78 亿元未进行披露。由此,宝硕股份与东盛科技(600711 S沧化(600722 、天威保变(600550 S宣工(000923)等公司之间“河北互保圈”浮出水面。

   相关材料显示,上述担保圈总额超过 39 亿元,而宝硕股份、东盛科技、S沧化处于互保核心铁三角。

   目前,距离监管层年底清欠大限还有四十天的时间。在这一错综复杂的互保链条中潜藏着怎样的风险,化解这一风险的突破口又在哪里?

   宝硕寄望政府援助

   在河北互保相圈中,宝硕股份是最重要一环。

   就在 10 月下旬宝硕股份曝出 5.35 亿元占款的同时,河北保定政府明确表态“尽快帮助宝硕股份完成清欠”

   11 14日,河北省国资委一工作人员表示,河北省、市国资委对宝硕的问题非常重视,省、市国资委多次召开会议商讨清欠方案,但截至目前尚没有敲定一个可行的方案。

   11 15 日,宝硕股份内部人士称,5.35 亿元大股东占款将由政府支付。据该人士透露,政府和公司层面都曾努力找过重组对象,但巨大的占款问题让很多企业头痛,而宝硕集团已经没有实力以现金方式完成清欠,惟一可以抵债的就只有其持有的土地等资产。

   截至 9 30 日,控股股东宝硕集团占款为 5.35 亿元,但宝硕集团已无足够资产偿还这部分占款。据了解,宝硕股份氯碱分公司、木糖醇分公司的生产用地系向宝硕集团租赁。根据宝硕股份 2005 年年报,上述土地租赁面积约 20.86万平方米,年租金额为 83.47万元。但氯碱分公司用地已被宝硕集团用于自用贷款抵押,木糖醇分公司用地则系宝硕集团为宝硕股份贷款而提供的质押。

   “如果是以资抵债的话,5.35亿的重任就只能落在政府身上”这位宝硕内部人士说。

   熟悉宝硕的当地媒体记者介绍,早在 1996 年、1997 年的时候,宝硕股份是当地一家非常不错的国有企业,当时主营管材业务在国内同类企业中都很有影响,但在 1998 年之后,这个企业开始为政府承担重担,把一些当地的困难企业都兼并吸收到旗下,随着主营业务越来越多元化,业绩也越来越下滑。

   对于发生占款的原因,宝硕股份曾解释称,由于历史原因,公司大股东宝硕集团先后以承债方式接受兼并了 11 家国有困难企业,带来了沉重的负担。

   “宝硕到了今天,政府肯定负有相关责任的。 ”当地媒体记者分析,如果不是以承接债方式接受兼并了 11 家国有困难企业,宝硕不会盲目走上多元化扩张的道路,也不会出现资金断裂的窘境。

   收款无望沧化紧急重组

   在宝硕之后,另一家河北上市公司 S沧化也掉入互保圈的漩涡。

   S沧化 11 2 日公告称,有 20.36亿元担保未披露。但 S沧化还不存在大股东占款问题,所以重组把握大一些。记者从 S沧化董秘办工作人员处了解到,沧化最近与多家公司就重组事宜进行了接触,在河北沧州市政府的帮助下,目前已与一家同业公司达成初步意向。

   S 沧化董秘办的工作人员表示,尽管公司正在与被担保人积极沟通和协商,但考虑到宝硕和东盛目前的状况,估计很难还款。 “对于沧化来说,目前惟一的办法就是寻求合适的重组对象,实施重组”

   另外,该工作人员还表示,重组还具有很大的不确定性,在实施重组之前,沧化还将与被担保方进行联系沟通,对到期和即将到期的担保督促其尽快还款;对未到期不能解除的担保,将考虑采取与被担保方和贷款银行协商,通过以债务人资产作抵押方式解除公司担保责任或与对方签署反担保协议以降低担保风险。

   记者从与 S沧化有互保关系的宝硕股份和东盛科技了解到,截至目前,互保涉及的各方尚未达成明确的还款方案。东盛科技内部人士称, “我们也为沧化提供了担保,我们现在也在与沧化方面协商解决的办法,不过确实困难。

   东盛占款三步骤解决

   “河北公司互保圈”漩涡中,东盛科技属于陕西西安公司,这使上述互保圈范围跨出了河北省地域。

   目前,东盛集团和东盛药业占用上市公司东盛科技资金达 15.88 亿元。对于巨额资金占用,10 月底东盛科技提出了三个解决方案。据了解,目前这三个方案正在进行之中。

   东盛科技提出的三个方案是:一是以股抵债,以东盛药业持有的东盛科技 19.04%股权抵偿其所占用的资金,东盛科技回购股权后予以注销;二是以资抵债,以东盛集团拥有的股权资产抵偿占用的资金,用来抵偿的资产包括:东盛集团所持有的山西广誉远、潜江制药、安徽东盛、东盛生物制品、东盛友邦五家公司的股权资产、东盛集团位于北京金融街国企大厦 A 10 楼的房产(面积 2729.78 平方米)及车库。

   此外,郭家学还承诺,若以资抵债的核心资产未达到预期业绩,东盛集团将以缩股的方式补偿,所有清欠工作在 2006 年年底之前完成。

   “山西广誉远、潜江制药、安徽东盛、东盛生物制品、东盛友邦五家公司股权资产的估值进展得比较顺利,基本达到了我们的预期业绩,东盛集团位于北京金融街国企大厦作价一个亿以上也没有问题”东盛科技有关人士透露。

   39 亿互保链风险

   随着上述三家公司违规担保相继暴露,共涉及约 39 亿元的互保链呈现在投资者面前。而除此三大主角以外,互保圈的外围还有天威保变、S宣工、美利纸业等几家公司。

   相关材料显示,宝硕股份为东盛科技及其关联方的担保额为 5.97 亿元,为 S沧化及其关联方的担保额为 8.07 亿元;而 S 沧化对东盛科技及其关联方的担保余额为 8.37 亿元,对宝硕股份及其关联方的担保余额为 7.47 亿元;东盛科技 9.56 亿元对外担保中,被担保人分别是宝硕股份、宝硕股份控股股东宝硕集团、S沧化及美利纸业。

   上述三家公司对外担保总额也远远超出了之前证监会限定的对外提供担保不超净资产 50%的规定。事实上,巨额的互保所引发的风险已经在这些公司之间显现。

   宝硕股份上半年净资产为 9.03 亿元,对外担保总额占上半年净资产约 200%.11 17 日,宝硕股份公告称,日前,宝硕集团为保定罐头厂向中国银行保定分行东城办事处(该债权先是转给东方资产管理公司,后又将该债权转给金华雅苑房地产)贷款提供担保借款纠纷一案,宝硕集团持有的公司限售流通股2200万股解冻并以每股0.972元折价扣划给雅苑房产抵偿宝硕集团所欠债务。

   2003 年以来,东盛科技控股股东东盛集团和关联企业陕西东盛药业公司合计占用东盛科技资金15.88亿元, 东盛科技对外提供担保9.56亿元, 占东盛科技上年末经审计净资产的209.29%.截至 2006 9 30 日,S 沧化公司对外担保余额为 22.25 亿元。三季报显示,S 沧化净资产为3.82 亿元,对外担保总额占净资产总额 582%.公司对外担保中涉及诉讼金额为 6.35亿元,已经确认的诉讼金额达到 3.23亿元。

   中国科技证券李世彤认为,担保圈使那些原本互不关联的上市公司通过相互担保产生资金关

系,如果一家公司资金链断裂,就将波及担保圈内其他上市公司,如果担保圈范围很大,甚至可

能触发区域金融危机。

   事件背景

   铁腕清欠引爆河北互保地雷

   随着股改逐渐进入收官阶段,监管层把工作重心转向了上市公司治理监管。2006 10 月初,证监会发布通知限定,上市公司清欠工作必须在年底前完成,否则将被立案稽查。

   10 月初,宝硕股份收到证监会河北监管局有关函,要求公司对控股股东占用上市公司资金问题进行自查。正是这一次清查暴露出大股东占用上市公司资金达 5.35亿元。随后,互保圈逐渐浮出水面。

   10 12 日,证监会方面做出了“奋战 80 天,坚决打胜清欠攻坚战”的具体部署。11 1日,沪深证券交易所发布通告显示,截至 10 月底,沪深两市还有 100 家公司仍存在资金占用问题,占用金额达 262.54亿元。

   11 9日,由中国证监会、公安部、中国人民银行等八部门联合发布了《关于进一步做好清理大股东占用上市公司资金工作的通知》 ,强调必须确保今年年内按时完成上市公司清欠工作,对限期内未完成清欠的上市公司要全面立案稽查,依法追究刑事责任。

   据媒体报道,10 月底证监会有关人士表示,2006 年底之前,凡上市公司资金被违规占用问题尚未得到解决的,其责任人“要么还债,要么承担法律责任”

   《刑法修正案》规定,为明显不具有清偿能力的单位或者个人提供担保,或者无正当理由为其他单位或者个人提供担保的,相关责任人将承担相应刑事责任。

   规定指出,上市公司的董事、监事、高级管理人员,操纵上市公司致使上市公司利益遭受重大损失的,处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金;致使上市公司利益遭受特别重大损失的,处三年以上七年以下有期徒刑并处罚金。

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