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2008年-股市和其他资产的伤心年

2008年是股市和其他许多投资品种自“大萧条”(Great Depression)以来表现最差的一年。

道琼斯工业股票平均价格指数2008年下跌34%,创下1931年以来最大跌幅。道琼斯指数中去年跌幅最大的个股是通用汽车公司(General Motors Corp.),该股跌幅超过87%,至3.20美元。通用汽车甚至需要借助政

府的紧急贷款才能挺过2008年。跌幅第二大的个股是花旗集团(Citigroup Inc.)。这家全球资产规模居前的银行也在去年年末提出需要政府救助。受数十亿美元的抵押贷款债券拖累,花旗股价下跌77%左右,至6.71美元,抵押贷款债券也是拖垮雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc. (DELISTED), LEH)和贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)的罪魁祸首。

标准普尔500指数去年下跌38%,同样是1931年以来的最大跌幅,因金融危机已蔓延至整体经济。纳斯达克综合指数跌40.5%,为1971年以来的最差表现,跌幅超过了2000年(互联网泡沫破裂的年代)的39%。标准普尔公司(Standard & Poor's)资深指数分析师Howard Silverblatt在年终总结时用了这样一个词:“天崩地裂”。

不良贷款和一系列银行破产事件导致金融类股成为标准普尔500指数中表现最差的类股,金融类股市值在2008年缩水58%。

某中等规模华尔街公司的一位交易员称,2008年9月15日对于历史系和经济系学生而言都算是一个“特别的”日子。

就在当天,美国政府允许雷曼兄弟破产。雷曼兄弟的崩溃震撼了整个金融系统,使信贷危机演化成一场全面的美元荒。企业无法借到所需资金,用于派发薪水或投资项目。最终,由于担心工作难保和住房问题,消费者不得不缩减开支。

信贷危机和消费支出放缓导致各种各样的公司纷纷申请破产,其中包括鸡肉加工商Pilgrim's Pride (PGPDQ)和电子产品零售商Circuit City (CCTYQ)。违约率上升,债券收益率触及纪录最低水平。

据美林公司(Merrill Lynch & Co.)备受关注的High Yield Master II Index显示,去年12月初,针对高风险公司债和垃圾债券的风险溢价较基准美国国债高出20个百分点。据市场观察人士称,该指数意味着今年违约率将达到22%左右,高于1933年经济大萧条时期创下的15.4%这一纪录高点。

Stifel Nicolaus私人客户集团首席股票策略师Joseph Battipaglia表示,风险是2008年的主题。

Battipaglia称,金融系统中的风险以一种令人震惊的方式被重新定价;这导致信贷和股票市场的波动程度达到20世纪30年代以来最高水平,接下来发生的就是资金一窝蜂地涌向政府证券等避险资产。

2008年初,两年期美国国债收益率略低于3%,12月份跌至历史低点0.569%,年末收于0.75%左右。

据巴克莱美国国债指数(Barclays Capital U.S. Treasuries Index)显示,截至周二,美国国债全年累计上涨14.59%。据该指数显示,2008年是美国国债自1995年以来表现最佳的一年。

另一个避险意愿的信号就是大宗商品泡沫破裂。通货膨胀预期曾使得对冲基金和其他方面的投机人士将资金投向商品期货和股市,一度推动油价升至每桶147美元的高点。但后来,由于担心全球性经济衰退甚至会殃及中国等经济快速增长的国家,油价掉头走低。在金融危机的影响下,对冲基金被迫抛售了通过融资投资的资产,这更是加剧了油价和其他商品价格的猛烈跌势。

材料类股是标准普尔500指数中跌幅第二大的类股,其跌幅约为48%,同时能源类股下跌37%。

2008年,标准普尔500指数的十大类股票无一录得涨幅。跌幅最小的是必须品类股,跌幅约为18%。投资者在专门销售低价商品的股票中寻得一些安慰。例如,麦当劳(McDonald's Corp., MCD)上涨45美分,至62.19美元,涨幅0.7%,全年累计上涨5.6%;沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)涨1.01美元,至56.06美元,涨幅1.8%,全年累计上涨18%;Family Dollar Stores Inc. (FDO)涨56美分,至26.07美元,涨幅2.2%,全年累计上涨36%。

2008年的悲观派,2009年将继续悲观下去。仅凭政府救助就能拯救经济或市场的观点无法令人信服。

Battipaglia称,你或许会为经济状况没有迅速恶化而感到庆幸,但除此之外,也没有任何增长迹象。

 

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